2월 미국 물가상승률 냉각, 트럼프 관세 계획과 무역전쟁 임박

2월 물가 상승률은 예상보다 둔화되었고 5개월 만에 처음으로 냉각세를 보였지만, 도널드 트럼프 대통령이 무역 전쟁을 심화시키면서 이러한 진전은 오래가지 못할 가능성이 있으며, 이에 따라 미국인들의 물가가 상승할 위험이 있습니다.

노동통계국의 수요일 발표에  일반적으로 구매되는 상품과 서비스의 가격 변화를 측정하는 소비자물가지수는 2월로 끝난 12개월 동안 2.8%로, 1월에 기록된 연간 3%에서 냉각되었습니다. 월별로는 1월의 0.5%에 비해 0.2% 상승했습니다.

경제학자들은 가스 가격 하락과 주택 관련 비용의 지속적인 디스인플레이션으로 인해 이번 달 인플레이션이 둔화될 것으로 예상했습니다. FactSet 합의 추정치에 따르면 가격은 1월부터 0.3%, 연간 2.9% 상승할 것으로 예상됩니다.
보고서가 발표된 후 수요일에 미국 주식이 상승하여 3주간의 하락 후 반등했습니다. Dow는 140포인트, 즉 0.3% 상승한 후 약 300포인트 하락했습니다. S&P 500은 이른 아침 거래에서 1.1% 상승했고 Nasdaq Composite는 1.9% 상승했지만, 두 지수 모두 나중에 상승폭을 줄였습니다.

2월의 물가 상승률 수치는 두 가지 크고 매우 반가운 이유 덕분에 예상보다 나은 것으로 나타났습니다. 식료품 가격은 이번 달에 변동이 없었고, 가스 가격은 하락했습니다.
소비자들은 계란 문제에 있어서도 약간의 구제책을 얻었습니다.

조류 독감이 업계를 강타하면서 급등한 계란 가격은 이번 달 10.4% 상승했는데, 1월의 15.2% 상승보다 낮은 수치입니다. 그래도 계란 가격은 여전히 ​​높은 수준을 유지하며 1년 전보다 58.8% 상승했습니다.

지난주 미국 농무부는 발병이 둔화되면서 계란의 협상된 도매가격이 "급격히 하락"했으며, 영향을 받지 않은 생산자들이 공급의 격차를 메울 수 있는 약간의 여유를 제공했다고 언급했습니다. USDA는 수요도 감소했다고 언급했습니다.

음식과 연료는 소비자가 인플레이션에 직면하는 가장 빈번한 두 가지 방법이며, 이러한 가격은 월별로 크게 변동할 수 있습니다. 이는 날씨, 전쟁, 질병, 공급망 혼란, 수요 급증 또는 기타 일시적인 충격과 같은 요인 때문입니다.

그렇기 때문에 이러한 범주는 기본 인플레이션이 어떻게 진행되고 있는지에 대한 감각을 제공하기 위한 "핵심" 측정에서 제외됩니다.

2월 핵심 CPI도 예상보다 나은 결과를 보이며, 한 달 동안 0.2% 상승(1월 0.4%)했고 연간 성장률은 3.2%에서 3.1%로 둔화하였습니다.

핵심 CPI는 거의 4년 만에 가장 낮은 연간 수준을 기록했습니다.

Bankrate의 최고 재무 분석가인 그렉 맥브라이드는 "높지만 둔화하고 있는 주택 관련 인플레이션과 같은 익숙한 문제 영역이 가계 예산에 계속 압박을 가하고 있다"고 지적했습니다.

"주거 비용은 3년 만에 가장 느린 속도로 증가하고 있지만 여전히 지난 1년 동안의 평균 시급 증가보다 앞서 있습니다." 그는 수요일 논평에서 이렇게 적었습니다. "자동차 보험 및 수리, 전기, 천연가스는 2월에 엄청난 속도로 계속 증가했습니다. 그리고 계란 가격은 독보적입니다."

그런데도, 낮은 인플레이션 수치는 미국인의 임금이 더욱 상승하고 있음을 의미합니다.

임금은 22개월 동안 인플레이션보다 더 빨리 상승했습니다(2월 기준으로 1.2% 더 빨리 상승). 그러나 팬데믹 회복 기간 동안 달성한 최고치보다 낮습니다.
그러나 맥브라이드와 다른 분석가, 경제학자들은 수요일에 2월의 우호적인 지표가 폭풍 전의 고요일 수도 있다는 경고를 표명했습니다.
로욜라 메리마운트 대학교의 금융 및 경제학 교수이자 SS Economics의 수석 경제학자인 손성원은 수요일에 "2월 인플레이션 전선에서 좋은 소식이 있지만, 구름 덮개가 지평선에 있습니다."라고 적었습니다. "앞으로 다양한 경제적 요인이 효과를 발휘하기 시작하면서 인플레이션 전망은 점점 더 불확실해졌습니다. 주요 요인 중 하나는 소비자 가격에 영향을 미치기 시작한 관세의 영향입니다."

손 씨는 2월에 중국 상품에 10% 관세가 부과되자 일부 유통업체가 선제적으로 가격을 인상했을 가능성이 있다고 지적했다.

캐나다와 멕시코에 부과된 철강 및 알루미늄 관세와 추가 관세는 신차와 중고차 가격을 끌어올릴 것으로 예상됩니다. Sohn은 3월 CPI 데이터에서 영향이 더 두드러질 가능성이 있다고 지적했습니다.

그는 식품 가격도 압박을 받고 있다고 덧붙였다.

"소비자들은 계란, 구운 식품 및 기타 식료품을 포함한 필수 식료품 가격이 상당히 오를 것에 대비해야 합니다." 손은 말했습니다. "공급 제약과 관세로 인한 추가 비용이 합쳐져 식품 가격이 더 오를 것이고, 앞으로 몇 달 동안도 계속 오를 것으로 예상됩니다."

관세 정책은 광란적이어서 소비자, 기업, 경제학자들이 잠재적 영향을 진정으로 측정하기 어렵게 만들었습니다. 현재 상황에서 Wells Fargo 경제학자들은 헤드라인 CPI가 3분기까지 3.2%로 증가할 것으로 예상합니다.

웰스파고 경제학자 니콜 세르비는 CNN과의 인터뷰에서 "이것은 확실히 델타이며, 아마도 관세 정책이 전혀 없었다면 우리가 있었을 수준보다 1%포인트 정도 더 높았을 것"이라고 말했습니다.

그러나 그녀는 서비스, 특히 주거와 같은 까다로운 분야에서 나타나는 기본적인 추세와 지속적인 디스인플레이션 진행이 상품 측면에서 관세로 인한 증가를 일부 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
백악관의 성명에 따르면 트럼프 행정부는 수요일에 긍정적인 보고서를 자랑하며 "경제가 트럼프 대통령 하에서 올바른 방향으로 움직이고 있다"고 말했습니다.

수십 년 동안 높은 인플레이션을 억제하는 것은 느리고 험난한 과정이 될 것으로 예상되었습니다. 그리고 최근 몇 달 동안 판독값이 약간 엇갈려 중앙은행이 2025년 금리 인하에 대해 보다 신중한 접근 방식을 취하게 되었습니다 .

최근의 일부 변동에도 불구하고 경제학자들과 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월은 기본 데이터가 가격 상승 속도가 둔화되고 있음을 계속 보여주고 있다고 지적했습니다.

세르비는 2월 보고서는 오랫동안 진행되어 온 진전을 분명히 보여주는 사례라고 말했습니다.

"제 동료인 Sarah House는 이에 대해 좋은 표현을 가지고 있습니다. '인플레이션은 과정입니다.'"라고 Cervi는 말했습니다. "많은 부분이 과거의 사업 결정과 그것이 가격에 어떻게 반영되는지를 반영합니다."

그녀는 "이번 인쇄가 오늘날 실제 경제에서 일어나고 있는 일을 반영한다고 말하기는 어려울 것"이라고 덧붙였다.

게다가 CPI의 상당 부분은 경제의 중요한 부분에서 무슨 일이 일어나고 있는지를 보여주는 매우 뒤떨어진 지표입니다.

전체 CPI의 3분의 1 이상을 차지하는 주거비는 인플레이션 하락을 방해하는 가장 큰 요인입니다.

BLS의 주택 관련 가격 측정은 매우 지연되고 모호한 과정 입니다(소유자가 거주하는 주택의 임대 가치 추정 포함). 하지만 최근 몇 달 동안 주거지 지수는 실제 생활에서 보이는 더 느리거나 평평 하거나 감소하는 임대료 상승을 더 잘 반영했습니다 .

2월 주거비 인플레이션은 연간 4.2%로 둔화되었으며, 이는 2021년 12월 이후 최저치입니다.

그녀는 "우리가 대피소에서 보고 있는 온건함은 작년, 심지어 2023년 말에 보았던 임대료 감속을 반영한 것입니다."라고 말했습니다.